ГЛОБАЛЬНИЙ СИСТЕМНИЙ РОЗРИВ

Ситуаційний аналітичний огляд

Відновлений обсяг, перебудована система

На 213-й день Ормузька криза більше не є проблемою перебоїв у постачанні. Це вже перебудована система експорту. Обсяги експорту нафти з країн Перської затоки, за винятком Ірану, повернулися до довоєнних рівнів, але тепер нафта транспортується трубопроводами, човниковим флотом, через перевантаження в морі та захищений США коридор, а не через відкриту протоку.

Ця відмінність має значення. Шок обсягів постачання завершився, але шоки вартості, продуктів і безпеки нікуди не зникли. Система продемонструвала здатність до адаптації, однак тепер кожен барель несе додаткову плату за фрахт, страхування та супровід.

У термінах GSR процес розподілу ресурсів досяг фінальної стадії: блокова логістика під військовим захистом. Тим часом дипломатичний трек займається лише узгодженням послідовності відкриття протоки. П’ять сигналів останніх двох днів визначають поточну операційну картину.

Сигнал 1. Обсяги відновлено, маршрут перебудовано: новим вузьким місцем стає структура витрат

Відновлення експорту є реальним і тепер остаточно підтвердженим. Kpler, реконструюючи приховані транзити, перевантаження з судна на судно та підтверджені супутниками завантаження, нарахував щонайменше 16,5 млн барелів на добу сирої нафти, що залишила Перську затоку в період з 1 по 28 вересня. Це відповідає довоєнному середньому показнику без урахування Ірану; якщо врахувати Іран, який і надалі перебуває під блокадою США, показник становить 91%.

У записці JPMorgan від 29 вересня середній показник експорту близькосхідної нафти за 10 днів становить 17,5 млн барелів на добу — 98% довоєнного рівня. Експорт сирої нафти та нафтопродуктів разом становить 89% від рівня 2025 року, тобто на 11% нижче. Саудівська Аравія відновила роботу нафтопроводу East-West щонайменше до 3,5 млн барелів на добу — приблизно половини його потужності, а всі сім причалів у Янбу знову були зайняті до 27 вересня.

Тепер дефіцит припадає не на нафту, а на нафтопродукти. Експорт нафтопродуктів із Близького Сходу становить близько 3 млн барелів на добу — 58% довоєнного рівня. Безпосередньо через протоку транзит сирої нафти вже відповідає довоєнному базовому рівню у 13,5 млн барелів на добу, тоді як транзит нафтопродуктів становить 677 тис. барелів на добу проти 3,6 млн до війни.

Система продемонструвала адаптивність, а не крихкість. Вона поглинула три шоки: тиск хуситів у Червоному морі, припинення дії меморандуму про взаєморозуміння між США та Іраном і удар 10 вересня по нафтопроводу East-West, щоразу перенаправляючи потоки протягом кількох днів. Архітектура змінилася: тепер 40% нафти з країн Перської затоки експортується без перетину Ормузької протоки проти 17% до війни, а в серпні понад 70% нафти, яка проходила через протоку, перевантажувалося з одного танкера на інший поблизу Фуджейри або Сохара.

Де тепер зосереджена вартість: ставки добового фрахту та страхування

Модель човникових перевезень перетворює проблему обсягів на проблему тоннажу. Щонайменше 63 танкери VLCC працюють на човниковому маршруті в Перській затоці, причому основний флот здійснює круговий рейс приблизно кожні 16 днів. Для перевезення того самого обсягу саудівської нафти в серпні було потрібно 24 VLCC, а у вересні — близько 40 через перевантаження з судна на судно.

Добові ставки це демонструють. Прибутковість VLCC на базовому маршруті Перська затока—Китай 21 вересня досягла рекордних 1,27 млн доларів на добу, за даними LSEG. Оцінка Baltic TD3C вперше перетнула позначку в 1 млн доларів 14 вересня, піднявшись приблизно з 700 тис. доларів на початку місяця. Власники суден, які завантажували нафту безпосередньо за межами протоки, отримували близько 450 тис. доларів на добу, а премія поширилася і на Атлантику: близько 380 тис. доларів на добу на маршруті Західна Африка—Далекий Схід.

Другим шаром витрат є страхування воєнних ризиків. Остання оприлюднена брокерська котировка Marsh від 22 липня оцінювала додаткову премію за воєнні ризики в Ормузькій протоці у 7,5–10% вартості корпусу судна проти приблизно 0,25% до війни; на піку це означало близько 21 млн доларів за один прохід для танкера дедвейтом 270 тис. тонн. Свіжих публічних котирувань на кінець вересня ми не знайшли. Удари 29 вересня не дають страховикам підстав для зниження ставок.

Висновок GSR: вузьке місце перемістилося з географії до структури витрат. Барелі продовжують рухатися, але кожен із них тепер несе надбавку за фрахт і страхування, залежність від можливостей супроводу та перевантаження, а також дефіцит нафтопродуктів. Kpler називає головні обмеження на перспективу: 1,7 млн барелів на добу іранського експорту, ремонт Petroline тривалістю чотири–шість тижнів і рекордні затори з перевантаженням нафти в Оманській затоці. Ф’ючерсний Brent на рівні 97,46 долара 30 вересня враховує відновлення обсягів, але не дефіцит нафтопродуктів.

Сигнал 2. Асиметрія блокади: важіль Ірану переміщується від протоки до інфраструктури

Тегеран сьогодні підтвердив, що отримав контрпропозицію США; катарські посередники поінформували міністра закордонних справ Ірану Аббаса Арагчі в Досі у вівторок. Іранська пропозиція передбачає відкриття протоки протягом семи днів в обмін на скасування американської блокади іранських портів, послаблення нафтових санкцій та розмороження активів. Умови США не оприлюднені, а сторони суттєво розходяться щодо послідовності дій.

Ключовим є асиметричний характер ситуації. Виробники країн Перської затоки тепер експортують нафту на рівні, близькому до довоєнного, тоді як іранський експорт залишається майже на нульовому рівні після повторного запровадження блокади в липні. Іран втратив контроль над обсягами. Його єдиним важелем, що залишився, є завдання шкоди.

Тегеран заявляє про це відкрито. Спікер парламенту Мохаммад Багер Галібаф попередив, що жодна інфраструктура в регіоні не буде в безпеці без гарантій безпеки Ірану, і що якщо Іран не зможе продавати нафту, цього не зможуть робити і його сусіди. Вашингтон трактує ті самі дані про експорт як доказ контролю і має менше причин іти на поступки. Тим часом Тегеран подає скорочення американської присутності в Іраку як перемогу своєї «осі», а непідтверджені повідомлення свідчать, що Трамп може розглянути нову ескалацію лише після проміжних виборів.

Наслідок для GSR: у міру зниження впливу Ірану на морські перевезення зростає ймовірність ударів по енергетичній інфраструктурі країн Перської затоки. Для ціни тепер саме цей чинник, а не обсяги транзиту, є головним показником, за яким слід стежити.

Сигнал 3. Потенціал DragonBear нижче порогу атрибуції

За оцінками американської розвідки, китайські групи надали супутникові знімки та розвіддані, які покращили можливості Ірану щодо наведення на кораблі та американські військові бази. Китайська та російська технічна допомога у сфері наведення ракет і безпілотників доповнює цю підтримку. Реакцією Вашингтона стали дипломатичні зустрічі, а не санкції: Трамп попередив Сі Цзіньпіна під час зустрічі 24 вересня, а американський посол охарактеризував цю підтримку як непряму, наголосивши на відсутності прямих доказів.

Тут працює «Тріумвірат щастя». США керують конфронтацією з Пекіном, не переводячи її в ескалацію, тоді як DragonBear забезпечує Ірану можливості, які можна достатньо переконливо заперечувати, щоб залишатися нижче порогу покарання.

Взаємозалежність працює в обидва боки. Цього тижня США також запровадили санкції проти російських компаній, пов’язаних із закупівлями іранської зброї, — тих самих мереж, які поєднують театри конфлікту в Ормузі та Україні.

Позиція Пекіна є подвійною. Він посилює можливості Ірану, але водночас є найбільшою жертвою їх використання, оскільки є граничним покупцем нафти з Перської затоки. Ця суперечність є найпереконливішим зовнішнім чинником тиску на Тегеран із метою досягнення врегулювання.

Сигнал 4. Європейський фронт переходить від сірої зони до ядерної доктрини

Росія направила НАТО офіційну дипломатичну ноту: вона застосує весь свій арсенал, включно з ядерною зброєю, якщо Альянс спробує ізолювати Калінінград. НАТО відкинуло твердження, що його навчання становлять загрозу російській території. Нота з’явилася після публічної ядерної погрози російського посольства в Лондоні 29 вересня. Ця погроза пролунала після того, як Париж погодився на переговори щодо приєднання Латвії до французької ядерної парасольки.

В Україні повітряна кампанія проти енергосистеми посилилася з кінця серпня. Удари 30 вересня вбили сімох людей, тоді як Київ готується до зими. Паралельно посланець Путіна Кирило Дмитрієв провів у Вашингтоні переговори, які американський посадовець назвав конструктивними, зокрема щодо післявоєнних енергетичних проєктів США та Росії.

Ключовим є роздвоєння сприйняття загроз усередині Заходу. Європа отримує прямі ядерні сигнали на Балтиці, тоді як Вашингтон обговорює з Москвою післявоєнний енергетичний бізнес. Гібридна війна між європейським НАТО та Росією ескалює саме на тому напрямку, де США залучені найменше.

Сигнал 5. Виснаження стійкості: дефіцит LNG, нестача газу в європейських сховищах і «сірчаний поворот»

Газ є єдиним потоком, який перебудована система Перської затоки не здатна перенести. Для сирої нафти знайшлися трубопроводи та човникові перевезення; для LNG — ні, оскільки Катар не має обхідного маршруту, а перевантаження LNG між суднами технічно складніше. У вересні через Ормузьку протоку пройшли лише 13 газовозів QatarEnergy, причому кілька з них рухалися з вимкненими транспондерами.

QatarEnergy продовжила дію форс-мажору для азійських покупців до листопада, а поставки Edison до Італії залишаються призупиненими до початку грудня. Навіть повне відкриття протоки не усуне проблему: 12,8 млн тонн на рік потужностей у Рас-Лаффані — близько 17% експорту — можуть залишатися недоступними до п’яти років.

Європа входить у опалювальний сезон без достатнього буфера. Запаси газу в ЄС станом на 27 вересня становили трохи менше 71%, тоді як протягом кожного з останніх п’яти років вони перевищували 80%; німецькі сховища були заповнені приблизно на 57%.

У добривній частині каскаду відбулася зміна вузького місця. Азот нормалізувався: наприкінці серпня ціни на сечовину повернулися до січневого рівня після введення Китаєм квот на експорт. Тепер вузьким місцем стала сірка: її ціна з початку року зросла більш ніж удвічі, а експорт елементарної сірки в першій половині 2026 року скоротився на 33% через експортний контроль у трьох країнах-виробниках.

Це запускає другий каскадний ланцюг GSR: сірка → сірчана кислота → HPAL-нікель, SX-EW-мідь і фосфати. Ні сірка, ні добрива не мають стратегічних запасів, тому каскад безпосередньо переходить від цінового шоку до розподілу дефіцитного ресурсу.

Індикатори GSR Watch: станом на 30 вересня

Оцінено вісім із десяти індикаторів; додаткові показники, зокрема ситуація з опрісненням води та удари по критичній інфраструктурі, у цьому огляді не розглядаються.

Підсумок

Війна за обсяги завершилася; війна за вартість — ні. Експорт нафти з країн Перської затоки відновився завдяки перебудові експортної системи навколо протоки, і ця система вже поглинула три шоки. Ризик перемістився у сферу фрахту, страхування, нафтопродуктів, LNG та до єдиного важеля, який залишився в Ірану, — ударів по інфраструктурі.

Європа несе сукупний ризик. Вона входить у зиму з дефіцитом газу, нестачею нафтопродуктів, дефіцитом сірки та російським ядерним сигналом на Балтиці, тоді як увага Вашингтона і його переговори з Москвою та Пекіном спрямовані в інших напрямах. Ризик для цін створює не окремий шок, а одночасність кількох шоків.

автор – Веліна Чакарова (Velina Tchakarova)

джерело

Notes

1. CBS News, “Live Updates: Iran Says It Has Received U.S. Counterproposal to 7-Day Ceasefire Plan Rejected by Trump,” CBS News, September 30, 2026, https://www.cbsnews.com/live-updates/iran-war-us-negotiations-strait-of-hormuz-oil/; “Iran Says It Got US Response on Ceasefire Proposal as Washington Exits Iraq,” Business Standard (Reuters), September 30, 2026, https://www.business-standard.com/amp/world-news/iran-says-it-got-us-response-on-ceasefire-proposal-as-washington-exits-iraq-126093000961_1.html; “Iran Says It Has Received US Response to Ceasefire Proposal,” Sweden Herald, September 30, 2026, https://swedenherald.com/article/iran-says-it-has-received-us-response-to-ceasefire-proposal.
2. Emmanuel Belostrino, “Explainer: How Mideast Gulf Crude Exports Returned to Pre-War Levels,” Kpler, September 30, 2026, https://www.kpler.com/blog/explainer-how-mideast-gulf-crude-exports-returned-to-pre-war-levels.
3. “JPMorgan and Goldman See Mideast Oil Flows Near Pre-War Levels,” Bloomberg via Energy Connects, September 30, 2026, https://www.energyconnects.com/news/oil/2026/september/jpmorgan-and-goldman-see-mideast-oil-flows-near-pre-war-levels/; “Oil Holds Decline as Middle East Exports Seen Near Pre-War Level,” Bloomberg via Energy Connects, September 30, 2026, https://www.energyconnects.com/news/oil/2026/september/oil-holds-decline-as-middle-east-exports-seen-near-pre-war-level.
4. “Crude Oil Exports through the Strait of Hormuz Hit Prewar Levels, but Fuel Shipments Remain Constrained,” CNBC, September 30, 2026, https://www.cnbc.com/2026/09/30/iran-war-strait-hormuz-gulf-oil-fuel.html.
5. “Iranian Regime Slams Trump over Strait of Hormuz, Nuclear Program,” Fox News, September 29, 2026, https://www.foxnews.com/live-news/trump-iran-war-news-peace-talks-hormuz-09-29-26; “Iran Live Updates: Tanker Attacked in Strait of Hormuz on Tuesday, UKMTO Says,” ABC News, September 30, 2026, https://abcnews.com/International/live-updates/iran-live-updates-saudi-foreign-minister-arrives-us/?id=136814503; “Strait of Hormuz Live Tracker,” Straits.live, September 30, 2026, https://straits.live/; “Middle East Oil Exports Rise as LNG Traffic through Hormuz Picks Up,” Euronews, September 29, 2026, https://www.euronews.com/2026/09/29/middle-east-oil-exports-rise-as-lng-traffic-through-hormuz-picks-up.
6. “Brent Oil Futures Historical Data,” Investing.com, accessed September 30, 2026, https://www.investing.com/commodities/brent-oil-historical-data.
7. Irina Slav, “VLCC Rates Hit Record $1.27 Million a Day as Oman Transfer Capacity Maxes Out,” OilPrice.com, September 25, 2026, https://oilprice.com/Latest-Energy-News/World-News/VLCC-Rates-Hit-Record-127-Million-a-Day-as-Oman-Transfer-Capacity-Maxes-Out.amp.html; “VLCC Rates Smash through Million Dollar Barrier,” Seatrade Maritime, September 16, 2026, https://www.seatrade-maritime.com/tankers/vlcc-rates-smash-through-million-dollar-barrier; “Hormuz Security Fears Feed Sky-High Large Tanker Rates,” Seatrade Maritime, September 14, 2026, https://www.seatrade-maritime.com/tankers/hormuz-security-fears-feed-sky-high-large-tanker-rates; Meghan Gordon, “Middle East Shipping Insurance Costs Rise on Hormuz Risks: Marsh,” S&P Global, July 22, 2026, https://www.spglobal.com/energy/en/news-research/latest-news/shipping/072226-middle-east-shipping-insurance-costs-rise-on-hormuz-risks-marsh; “How Shipping Insurance Rates Are Rising, as Hormuz, Bab al-Mandeb Shut Down,” Al Jazeera, July 23, 2026, https://www.aljazeera.com/economy/2026/7/23/how-shipping-insurance-rates-are-rising-as-hormuz-bab-al-mandeb-shut-down.
8. “Intelligence from Chinese Groups Aiding in Iran’s Increasingly Effective Targeting of US Sites, Sources Say,” CNN, September 25, 2026, https://edition.cnn.com/2026/09/25/politics/china-intelligence-iran-targeting-hormuz.
9. Alex Raufoglu, “Trump Rejects Iran’s Plan to Reopen Strait of Hormuz,” Radio Free Europe/Radio Liberty, September 25, 2026, https://www.rferl.org/a/iran-live-blog-trump-middle-east/33803414.html.
10. “US Imposes Sanctions against Russian Companies Tied to Iran Weapons Procurement,” Kyiv Independent, September 30, 2026, https://kyivindependent.com/
11. “Russia Officially Threatens NATO with Nuclear Weapons over Kaliningrad Oblast: Reuters,” Ukrainska Pravda, September 30, 2026, https://www.pravda.com.ua/eng/news/2026/09/30/8055806/.
12. “Russia Threatens Nuclear Response to Any NATO Strike on Kaliningrad,” The Epoch Times, September 30, 2026, https://www.theepochtimes.com/world/russia-threatens-nuclear-response-to-any-nato-strike-on-kaliningrad-6096255.
13. “Russia Pounds Ukraine with Missiles and Drones, Killing 7 and Targeting Power Grid, Zelenskyy Says,” Washington Post, September 30, 2026, https://www.washingtonpost.com/world/2026/09/30/russia-ukraine-war-drone-missile-attacks/4f67278c-bcae-11f1-81fc-9b76f8343b6c_story.html.
14. “Overnight Brief: September 30, 2026,” Foundation for Defense of Democracies, September 30, 2026, https://www.fdd.org/overnight-brief/september-30-2026/.
15. “Qatar Extends LNG Force Majeure as Hormuz Disruptions Drag On,” Bloomberg, September 28, 2026, https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-09-28/qatar-extends-lng-force-majeure-as-hormuz-disruptions-drag-on; Branka Narancic, “Qatar LNG Flows Trickle Back as Five Carriers Run Dark through Hormuz,” Discovery Alert, September 29, 2026, https://discoveryalert.com/news/qatar-lng-exports-dark-carriers-hormuz-september-2026/; “LNG Market Disruption May Continue for Months as a Top Producer Withholds Some Italian Shipments,” CNBC, July 1, 2026, https://www.cnbc.com/2026/07/01/qatarenergy-extend-force-majeure-september-italys-edison-iran-war-.html.
16. “European Gas Prices Rally on U.S.-Iran Stalemate,” OilPrice.com, September 28, 2026, https://oilprice.com/Latest-Energy-News/World-News/European-Gas-Prices-Rally-on-US-Iran-Stalemate.html.
17. “How Are Fertilizer Markets Coping with the Continued Closure of the Strait of Hormuz?,” IFPRI, September 18, 2026, https://www.ifpri.org/blog/how-are-fertilizer-markets-coping-with-the-continued-closure-of-the-strait-of-hormuz/.
18. Indicator table, JKM and TTF readings: “Natural Gas Price Today in Europe (TTF) and EU Storage Levels,” EnergyRiskIQ, September 28, 2026, https://energyriskiq.com/data/natural-gas-price-today-europe.