Главная Экономика Андрей БЛИНОВ: Кредиты МВФ. Сухой остаток

Андрей БЛИНОВ: Кредиты МВФ. Сухой остаток

195

Киев. 12 березня 2015 року (ПолитКом, Андрей БЛИНОВ).

 

  1. Суммы 17,5 млрд долл. никак нет. По текущему курсу SDR/USD получается 16,96 млрд долл. Общая сумма 4-летней программы EFF – 12,348 млрд долл. СПЗ (специальные права заимствования), 900% квоты.
    2. Первый транш – 2/7 общей суммы программы на 4,9 млрд долл.
    3. Фонд планирует выдать всю программу в шесть приёмов. Украинский Минфин надеется получить еще два транша в этом году – отсюда заявленная сумма на 2015 год около 10 млрд долл. Будет ежеквартальный пересмотр программы рабочей миссией.
    4. 54% суммы первого транша пойдет на счета правительства, 46% – Нацбанку. Деньги придут в конце этой недели.
    5. Предыдущая программа stand-by остановлена после выделения двух траншей в прошлом году.
    6. В пятницу 13-го Минфин сообщит о параметрах реструктуризации долга. МВФ называет этот процесс «долговой операцией с высоким уровнем участия».
    7. Будет предложена реструктуризация евробондов (скорее всего, 6 выпусков). Вероятно, в процесс будут включены бумаги Киева (2 выпуска) и «Финпро». Евробонды «Укрэксимбанка» и купленные Фондом национального благосостояния РФ – интрига.
    8. МВФ надеется, что инфляция достигнет «середины однозначных значений» (4-6% в год) к середине 2018-го года. Программа построена на возобновлении экономического роста с 2016 года.
    9. Программа учитывает спад экономики в этом году на 5,5%, инфляцию 27%. Золотовалютные резервы должны к концу 2015-го года выйти на уровень 3,3 мес. импорта (почти 20 млрд долл.). Госдолг – 94% ВВП, внешний долг Украины (включая частный сектор) – 158% ВВП.
    10. Программа считалась по курсу 22 грн./долл. Но расчетный курс неожиданно приводится в документе на уровне 15,87 (возможно, с этим и связан некий излишний оптимизм меморандума). Формальное требование таргетирования инфляции сохраняется.
    11. НАК «Нафтогаз Украины» будет жить. К 2017 году структура не должна иметь существенного дефицита. МВФ и правительство не поясняют, почему газ для населения должен обходиться в 327 долл. за тыс кубов, тогда как газ собственной добычи стоит 72 долл. С 1 апреля 2015 года продажа газа промышленности может производиться любыми субъектами.
    UPD. Собственно меморандум: https://www.imf.org/external/np/loi/2015/ukr/022715.pdf
    Пресс-релиз МВФ: https://www.imf.org/external/np/sec/pr/2015/pr15107.htm